Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay, Türkiye ekonomisinin görünümüne ilişkin kapsamlı değerlendirmelerde bulundu. Onay, temel makroekonomik hedefler ve riskler hakkında önemli analizler sundu.
ENFLASYON TAHMİNİ VE MALİYE POLİTİKASINA SİNYAL
Dünya Gazetesi'nin haberine göre, TCMB’nin son Enflasyon Raporu’nda 2025 yılı enflasyon tahmin aralığını %31–33 bandına yükseltmesini değerlendiren Onay, bu kararın "güvercin bir mesaj üretme riskini bertaraf etme" amaçlı olduğunu belirtti. Onay'a göre, 2026 için %16’lık hedefin korunması ise Hazine ve Maliye Bakanlığı'na yönelik kritik bir sinyal içeriyor:
“Kamu fiyat ayarlamalarının gerçekleşen enflasyona dayanması beklentileri bozuyor. TCMB, dezenflasyon için maliye politikasından daha güçlü destek bekliyor.”
BÜYÜME BEKLENTİLERİ VE SEKTÖREL GÖRÜNÜM
Onay, ekonomide hızlı bir soğuma beklemediğini, bu iyimserliğini dış talepte beklenen toparlanma, bütçe açığının kontrol altında tutulması ve değerli metallerin yarattığı varlık etkisine dayandırdı.
Büyüme Öngörüsü: 2025 için %3,5, 2026 için %4 civarında.
Sektörel Direnç: Tekstil ve giyim sektörlerindeki zayıflığa rağmen, inşaat, hizmetler, yüksek teknoloji ve savunma sanayii gibi alanların daha dirençli bir performans sergilediğini kaydetti.
TAHVİL PİYASASINDA CAZİP DEĞERLEMELER
TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın tahvil portföyüne ilişkin mesajlarının, tahvil piyasası için dolaylı olarak olumlu bir gelişme olduğunu ifade eden Onay, tahvil piyasasındaki mevcut seviyelerin hâlâ cazip olduğunu dile getirdi. Onay’a göre, enflasyonun uzun vadede kalıcı olarak %20’nin altına inmesi "oyun değiştirici" bir eşik olacak ve bu istikrar sürerse, yatırımcıların kısa vadeli carry trade pozisyonlarından tahvil piyasasına geçişi hızlanabilir.
REEL SEKTÖR DÖVİZ RİSKİ YÖNETİLEBİLİR SEVİYEDE
Finans dışı şirketlerin döviz açık pozisyonunun 185 milyar dolara ulaşmasını da yorumlayan Onay, riskin artmasına rağmen makro ölçekte yönetilebilir seviyede olduğunu söyledi:
“Reel sektörün döviz açık pozisyonunun milli gelire oranı %12 seviyesinde. 2018’de %25’leri görmüştük; bu nedenle risk geçmiş dönemin oldukça altında ve yönetilebilir durumda.”
Onay, döviz cinsi kredi kullanımında görülen ivmenin TCMB düzenlemeleriyle yavaşladığını ve Euro/Dolar paritesindeki hareketlerin kur riski üzerinde ek baskı oluşturduğunu da ekledi.
