Piyasalarda değerli metaller, geçen hafta kaydettiği sert değer kazanımlarıyla yaklaşık son 7 ayın en güçlü performansına imza attı. ABD'de açıklanan istihdam verilerinin beklentilerin altında kalması ve buna bağlı olarak ABD Merkez Bankasının (Fed) tahmin edilen düzeyde sıkılaşmaya gitmeyeceği beklentisi, altın ve gümüşe olan talebi tırmandırdı. Altının ons fiyatı haftalık %7,4 artışla 4 bin 342 dolara ulaşırken, gümüşün ons fiyatı da %10,2 primle 63,54 dolara yükseldi. Her iki değerli metal de böylece 19 Ocak haftasından bu yana en hızlı haftalık tırmanışını gerçekleştirdi.
YENİ HAFTAYA YATAY BAŞLANGIÇ
Söz konusu yükseliş rallisinin ardından yeni haftanın ilk işlemlerinde piyasalarda yatay ve dengeli bir seyir izlendi. Altının onsu 4 bin 340 dolar seviyelerinde işlem görürken, gümüşün onsu %0,8 artış kaydederek 64 dolar seviyesinden alıcı buldu.
Altın ve gümüş, haftalık bazda en yüksek artış performansını en son 19 Ocak haftasında sergilemişti. O dönemde altının onsu %8,7 yükselişle 4 bin 980 dolara, gümüşün onsu ise %14,7 tırmanışla 102,48 dolara kadar yükselmişti.
JEOPOLİTİK GERİLİMLER VE FAİZ BASKISINDAN ZAYIF İSTİHDAM VERİSİNE
Altın ve gümüş fiyatları, 2026 yılına Fed'in para politikasında güvercin bir tutum takınacağı yönündeki iyimser beklentilerle pozitif bir başlangıç yapmıştı. Ancak 28 Şubat tarihinde Orta Doğu'da patlak veren ABD/İsrail-İran Savaşı, küresel dengeleri değiştirdi. Çatışmaların petrol fiyatlarını yukarı çekmesi dünya genelinde enflasyonist baskıyı tırmandırarak merkez bankalarını faiz artırımlarına yöneltti.
Faiz artışlarına duyarlılığı ve savaş dönemlerindeki likidite ihtiyacı nedeniyle talep daralması yaşayan değerli metaller, son dönemde bölgedeki gerginliklerin nispeten azalması ve ABD'de zayıf gelen istihdam verilerinin Fed'e dair şahin beklentileri düşürmesiyle yeniden toparlanma sürecine girdi.
UZMAN GÖRÜŞÜ: RİSKLER FİYATLANDI, İYİMSERLİK AĞIR BASIYOR
Vadeli işlem ve emtia piyasaları uzmanı Zafer Ergezen, son dönemdeki yükselişin ana kaynağının jeopolitik risklerin, yüksek petrol fiyatlarının ve faiz artırımı ihtimallerinin önceden fiyatlanmış olmasına bağladı.
Tüm risklere karşın altının 3 bin 400 dolar bandının altına inmediğine dikkati çeken Ergezen, risklerin fiyatların içine girdiğini ve piyasanın olumlu haberleri satın alma eğilimine geçtiğini belirtti. Uzlaşma ve ateşkes beklentilerinin fiyatlamalara yansıdığını ifade eden Ergezen; kurumsal yatırımcılar ile merkez bankaları nezdinde "en kötünün görüldüğü" algısının oluştuğunu, para girişinin artmasıyla iyimserliğin ağırlık kazandığını kaydetti.
PETROL, DOLAR ENDEKSİ VE FAİZ DENKLEMİNDEKİ RİSKLER
Zafer Ergezen, altın ve gümüş fiyatlamalarında dolar endeksi ile yüksek korelasyon bulunduğunu belirterek mevcut küresel risk dengesini şu ifadelerle açıkladı:
Savaşın sürmesi ve Hürmüz Boğazı'nın kapalı kalması petrol fiyatlarını yüksek tutuyor. Yüksek petrol fiyatları enflasyon endişelerini, enflasyon endişeleri ise tahvil faizlerini yukarıda çekiyor. Yüksek faizler veya faiz artırım beklentileri küresel büyümede yavaşlamaya ve talep azalışına yol açıyor. Petrol fiyatlarında gerileme yaşandıkça altın ve gümüş tarafında alıcıların artacağını vurgulayan Ergezen, petrolün 70 dolar seviyelerine gerilemesi halinde fiyatlamaların daha olumlu olacağını, ancak 80 doların üzerindeki petrol ile 100 seviyesine yakın olan Dolar Endeksi'nin yükselişleri kısıtlayan ana risk unsurları olduğunu bildirdi.
KRİTİK SEVİYELER: ALTINDA 4 BİN 400 DOLAR, GÜMÜŞTE RASYO AVANTAJI
Zafer Ergezen, teknik seviyelere ilişkin yaptığı değerlendirmede altının ons fiyatında 4 bin 400 doların kritik bir direnç olduğunu, bu seviyenin aşılması durumunda 4 bin 550 dolar bandının takip edileceğini ifade etti.
Gümüş tarafında ise yüksek faizlerin etkisine değinen Ergezen, gümüşün endüstriyel gelişmelere daha duyarlı olması nedeniyle volatilitesinin yüksek olduğunu belirtti. Olası bir anlaşma zemininde altın-gümüş rasyosunun yeniden 60'lar seviyesine inebileceğini dile getiren Ergezen; rasyonun 70'in üzerinde kaldığı, savaşın kötüleşmediği ve ek faiz artışlarının gerçekleşmediği senaryoda, gümüşün önümüzdeki 1-2 aylık dönemde altına kıyasla daha güçlü bir performans sergilemesinin beklenebileceğini aktardı.
