Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2026 yılına ilişkin enflasyon tahminini güncelledi. Kasım 2025 tarihli bir önceki raporda yüzde 16 olarak açıklanan yıl sonu tahmini, yeni Enflasyon Raporu’nda yüzde 18’e çıkarıldı. Orta vadeli enflasyon hedefi ise değişmedi; TCMB yüzde 5’lik hedefini korumaya devam etti.
Ekonomist Mahfi Eğilmez, güncel tahmini değerlendirirken “Yüzde 5’lik enflasyon hedefi adeta demirbaş. Tutmuyor, tutma ihtimali yok ama yerinde durmaya devam ediyor” ifadelerini kullandı. Eğilmez’e göre, yüzde 16’dan 18’e yükselen yeni tahmin dahi inandırıcı bulunmuyor.
Tahmin revizyonuna teknik gerekçeler
TCMB, tahmin güncellemesine gerekçe olarak birkaç temel unsur öne sürdü. Bunlar arasında en belirgin olanı, TÜİK’in TÜFE sepetindeki hizmet grubu ağırlığını artırması oldu. Bu değişikliğin yıllık enflasyon tahmini üzerinde 1 puanlık yukarı yönlü etki yarattığı belirtildi.
Diğer nedenler arasında petrol ve enerji fiyatlarının önceki tahminlerde varsayılandan daha yüksek bir düzeyde gerçekleşmesi beklentisi, gıda fiyatı varsayımındaki sınırlı artış ve çıktı açığının öngörülenden daha yüksek gerçekleşmesi sayıldı.
“TAHMİNLERE İNANAN YOK”
Ancak Mahfi Eğilmez’e göre, tahminin içeriği kadar, bu tahminin algılanışı da önemli. Eğilmez, “Bu yeni enflasyon tahminine yakın bir düzeyde enflasyon gerçekleşmesi açısından en önemli faktörlerden birisi enflasyon beklentilerinin kırılıp kırılamayacağı meselesidir” diyerek, tahmine olan güvenin zayıflığına dikkat çekti.
TCMB’nin piyasa, reel sektör ve hanehalkı temsilcileriyle yaptığı anketlere işaret eden Eğilmez, “Bu gruplar içinde tahmini en ciddiye alınması gereken kesim reel sektör temsilcileridir çünkü fiyatlara karar verenler çoğunlukla o kesimdedir” dedi. Reel sektörün 12 ay sonrası için enflasyon beklentisi, TCMB’nin tahmininden 14,9 puan daha yüksek.
Eğilmez’e göre, bu fark sadece bir tahmin farkı değil; aynı zamanda kamuoyundaki güven eksikliğinin göstergesi. “Tahmin var, ama inanç yok” diyen Eğilmez, para politikası araçlarının tek başına beklentileri kırmakta yetersiz kalabileceğine işaret etti.
2025 SAPMASI TEKNİK DEĞİL, YAPISAL
Raporun bir diğer başlığı ise 2025 yılına ilişkin tahminlerde yaşanan sapmaya odaklanan analiz kutusu oldu. TCMB, 2025 için belirlenen yüzde 24’lük tahminde 6,9 puanlık bir sapma yaşandığını belirtti. Bu sapma oranı, tahminin yaklaşık yüzde 29 oranında yanıldığını gösteriyor. Eğilmez’e göre bu durum, teknik bir düzeltme olarak görülemez:
“6,9 puanlık sapma, tahminin yaklaşık yüzde 29 oranında sapması anlamına geliyor ki bu, teknik bir revizyon değil; ciddi bir tahmin hatasıdır.”
“TAHMİNİN ARTMASI DEĞİL, GÜVEN EKSİKLİĞİ SORUN”
Mahfi Eğilmez, yazısının sonunda esas sorunun tahminin 2 puan artması değil, kimsenin bu tahmine inanmaması olduğuna dikkat çekti. Değerlendirmesini şöyle noktaladı:
“Sorun tahminin 2 puan artması değil; tahminlere kimsenin inanmıyor olması.”
