Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), enflasyonla mücadelede yeni bir revizyona daha giderken 2026 yılına ilişkin beklentilerdeki bozulma dikkat çekti. Merkez Bankası, yılın üçüncü Enflasyon Raporu’nda 2026 yılsonu enflasyon tahminini yüzde 26’dan yüzde 28’e yükseltti. Böylece 2025’in ilk raporlarında yüzde 12 olarak belirlenen 2026 tahmini, yaklaşık 2,5 kat artarak geçen sürede 16 puan yukarı taşınmış oldu.
TCMB Başkanı Fatih Karahan, Enflasyon Raporu 2026-III’ün tanıtımında yaptığı sunumda, 2026 yılsonu enflasyon tahmininin yüzde 28’e çıkarıldığını açıkladı. Karahan, 2027 yılı için yüzde 15, 2028 yılı için ise yüzde 9 enflasyon öngördüklerini bildirdi. Böylece fiyat istikrarına ulaşılması için ortaya konulan hedeflerin önümüzdeki yıllara yayılması sürdü. Karahan, tahminlerdeki güncellemede motorin, doğal gaz ve enerji dışı emtia fiyatlarındaki gelişmelerin etkili olduğunu belirtti.
Gıda ve enerji fiyatları ile jeopolitik gelişmelerin dezenflasyon süreci üzerindeki baskısının devam ettiğine dikkat çeken Karahan, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun kararlılıkla sürdürüleceği mesajını verdi.
12 PUANDAN 28 PUANA ÇIKTI
Merkez Bankası’nın enflasyon tahminlerindeki değişim, uygulanan programın ortaya koyduğu hedeflerle gerçekleşmeler arasındaki farkı da gözler önüne serdi. TCMB, 2025 yılının ilk iki Enflasyon Raporu’nda 2026 yılı enflasyon tahminini yüzde 12 seviyesinde tutmuştu. Ağustos 2025’te yayımlanan raporda 2026 için yüzde 16 ara hedef belirlenirken, sonraki raporlarda beklentiler yeniden yukarı çekildi. 2026 yılının ilk Enflasyon Raporu’nda tahmin aralığı yüzde 15-21 olarak belirlenirken, yılın ikinci raporunda yılsonu tahmini yüzde 26’ya yükseltildi. Son raporla birlikte bu oran yüzde 28’e çıktı. Öte yandan son beş yılda tahminler 17 kez yukarı çekildi. Fiyat istikrarına giden yoldaki hedefler her seferinde bir başka bahara ertelendi.
TEK HANELİ HEDEF YİNE ÖTELENİYOR
Enflasyonla mücadelede dikkat çeken bir diğer başlık ise tek haneli enflasyon hedefine ulaşılması için öngörülen takvimin sürekli ileriye taşınması oldu. Son yıllarda yayımlanan Enflasyon Raporları ve Orta Vadeli Programlarda fiyat istikrarına ilişkin hedefler defalarca revize edilirken, gerçekleşmeler ile tahminler arasındaki farkın giderek büyümesi ekonomi yönetiminin dezenflasyon programı üzerindeki baskıyı artırdı. Bu tablo, enflasyonla mücadelede başlangıçta ortaya konulan hedeflerin önemli ölçüde gerisinde kalındığını ortaya koydu. Ekonomistler de sürekli yukarı yönlü revizyonların enflasyon beklentileri açısından risk oluşturduğuna dikkat çekiyor. Tahminlerin her raporda yeniden yükseltilmesi, para politikasının fiyat artışlarını kalıcı biçimde düşüreceğine yönelik güveni zayıflatırken, beklentilerin çıpalanmasını da güçleştiriyor. Merkez Bankası’nın bundan sonraki dönemde tahminlerini ne ölçüde tutturabileceği, dezenflasyon programının kredibilitesi açısından kritik önem taşıyor.
‘OLAN VATANDAŞA OLDU, ÜCRETLİNİN ZAMMI GASPEDİLDİ’
Siyasetçiler ve ekonomistler, sürekli yukarı yönlü revize edilen enflasyon tahminlerinin özellikle ücret artışları açısından ciddi sonuçlar doğurduğuna dikkat çekti. Yeni Parti İstanbul Milletvekili Cemal Enginyurt, “Verdik yetkiyi gördük etkiyi: Enflasyona bile zam gelen tek ülkeyiz” ifadelerini kullandı. Yeni Parti Grup Başkanvekili Murat Emir ise daha önce açıklanan yüzde 16 ve yüzde 24’lük hedeflerin tutmadığını belirterek, “Tutmayacağı baştan belli olan bu hayali hedefler üzerinden emeklinin, memurun, asgari ücretlinin zammını gasp etmektir” dedi. Karar yazarı İbrahim Kahveci, yüzde 28’lik enflasyon tahmininin yüzde 27’lik asgari ücret artışını aşmasına dikkat çekerek, “Hedef enflasyona göre ücret zammı çökmüş oldu. Zaten biliyorduk ama resmi olarak ilan edilmiş oldu” değerlendirmesinde bulundu. İktisatçı İnan Mutlu da Merkez Bankası’nın tahmin performansını eleştirerek, “Tahmin yapmıyor, fal bakıyorlar” ifadelerini kullandı. Ekonomist Murat Muratoğlu ise düşük enflasyon hedefi üzerinden belirlenen maaş artışlarına dikkat çekerek, “Aradaki 12 puanı kim ödeyecek?” diye sordu. Finansal Piyasalar Uzmanı İris Cibre ise tahmin revizyonunun arz şokları ve enerji maliyetlerine bağlandığını belirterek, sıkı duruş vurgusuna rağmen repo ihalelerinin yeniden başlamasının ve eylül sonrasında faiz indirimlerinin gündeme gelmesinin muhtemel olduğunu söyledi.
KARAHAN’DAN ‘SICAK PARA’ ÇIKIŞI: RİSK DEĞİL, BAŞARI GÖSTERGESİ
TCMB Başkanı Fatih Karahan, Türk lirasına yönelik talep ve kısa vadeli sermaye hareketlerine ilişkin değerlendirmelerde bulundu. Soru-cevap bölümünde Karahan’a, yerli ve yabancı yatırımcıların TL’de tuttuğu çok kısa vadeli yatırımların 132 milyar dolara ulaştığı belirtilerek, olası bir şok durumunda bu paranın çıkışa yönelmesine karşı Merkez Bankası’nın nasıl bir hazırlık yaptığı soruldu. Ayrıca söz konusu seviyenin TCMB’yi yüksek faize bağımlı hale getirip getirmediği gündeme getirildi. Karahan, TL’nin payındaki yükselişin risk olarak değerlendirilmesine katılmadığını belirterek şu ifadeleri kullandı: “Bu ülkede yerel paranın payının artmasının risk olarak değerlendirilmesini ben anlamakta biraz zorlanıyorum. Finansal sistemi sağlıklı işleyen, ekonomi politikalarına ve yerel paraya güvenin olduğu sürdürülebilir bir ekonomide zaten bu oranın yüksek olması beklenir.
Geçmişte düşüktü ama politikalar eşliğinde belli bir noktaya geldik. Bunu bir risk değil, bir başarı unsuru olarak görüyorum.” Sıkı para politikası döneminde TL’nin yatırımcılar açısından cazip olmasının normal olduğunu söyleyen Karahan, yakın geçmişte yaşanan oynaklıklara dikkat çekti. Karahan, “Türk lirasına güvenin tesis edilmesini oldukça önemli buluyorum ve Türk lirasının cazibesinin de korunması gerektiğini düşünüyorum” dedi. [15:41, 13.08.2026] Cihat Karar: spot: Türkiye, yüzde 31,75 enflasyonla dünyada en yüksek enflasyona sahip beşinci ülke olurken, “Asgari ücrete ve emekli maaşına zam yapılırsa enflasyon artar” diyen ekonomi yönetiminin politikaları bir kez daha tartışma konusu oldu.
Merkez Bankası’nın son raporu, enflasyonla mücadelede hedeflerin yine tutmadığını ortaya koydu. 2025’in ilk aylarında 2026 sonu için yüzde 12 olarak açıklanan tahmin, son raporda yüzde 28’e yükseltildi.
