Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), yılın son toplantısını gerçekleştirerek politika faizine ilişkin kararını duyurdu. Merkez Bankası, politika faizini 150 baz puan düşürerek yüzde 38'e indirdi.
Piyasa beklentileri, kasım ayı enflasyon rakamlarının beklentilerin altında gelmesiyle birlikte, politika faizinde yeni bir indirime gidileceği yönündeydi.
Karar metninde şu ifadelere yer verildi:
"Kasım ayında tüketici enflasyonu gıda fiyatlarındaki gelişmelerle beklenenden düşük gerçekleşmiştir. Enflasyonun ana eğilimi eylül ayındaki artıştan sonra ekim ve kasım aylarında bir miktar gerilemiştir. Üçüncü çeyrekte dönemlik büyüme öngörülenden yüksek gerçekleşmiştir. Son çeyreğe ilişkin öncü göstergeler talep koşullarının dezenflasyon sürecine verdiği desteğin sürdüğüne işaret etmektedir. Enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışları iyileşme işaretleri göstermekle birlikte dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam etmektedir.
Fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşu talep, kur ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini güçlendirecektir. Kurul politika faizine ilişkin atılacak adımları; enflasyon gerçekleşmelerini, ana eğilimini ve beklentilerini göz önünde bulundurarak ara hedeflerle uyumlu biçimde dezenflasyonun gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleyecektir. Adımların büyüklüğü, enflasyon görünümü odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla gözden geçirilmektedir. Enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin bir biçimde ayrışması durumunda, para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır.
Kredi ve mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler olması halinde parasal aktarım mekanizması ilave makroihtiyati adımlarla desteklenecektir. Likidite koşulları yakından izlenmeye ve likidite yönetimi araçları etkili şekilde kullanılmaya devam edilecektir.
Kurul, politika kararlarını enflasyonu orta vadede yüzde 5 hedefine ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlayacak şekilde belirleyecektir. Kurul, kararlarını öngörülebilir, veri odaklı ve şeffaf bir çerçevede alacaktır."
SON TOPLANTIDAN NE KARAR ÇIKMIŞTI?
TCMB, gecelik vadede borç verme faiz oranını yüzde 43,5’ten yüzde 42,5’e, gecelik vadede borçlanma faiz oranını ise yüzde 39’dan yüzde 38’e indirdi.
ENFLASYON VERİLERİ BEKLENTİLERİN ALTINDA GELMİŞTİ
Kasım ayı enflasyonu, aylık bazda yüzde 0,87, yıllık bazda ise yüzde 31,07 olarak gerçekleşmişti. Yılın genelinde, yıl başında yüksek seyreden enflasyon rakamlarının yıl sonunda düşüş eğilimi gösterdiği belirtiliyor. Merkez Bankası, bir önceki PPK toplantısında politika faizini yüzde 39,5 seviyesinde belirlemişti.
2025 YILINDA MERKEZ BANKASI FAİZ SEYRİ
Merkez Bankası'nın 2025 yılı içerisindeki faiz kararları, yıl boyunca değişiklik gösteren bir seyir izledi. TCMB, yıla yüzde 47,5 politika faiziyle başlamıştı:
23 Ocak 2025: Faiz yüzde 47,5'ten yüzde 45'e düşürüldü.
6 Mart 2025: Faiz yüzde 45'ten yüzde 42,50'ye geriledi.
17 Nisan 2025 (Ara Karar): Faiz yüzde 42,5'ten yüzde 46'ya yükseltildi.
19 Haziran 2025: Faiz yüzde 46 seviyesinde sabit tutuldu.
24 Temmuz 2025: Faiz yüzde 46'dan yüzde 43'e düştü.
11 Eylül 2025: Faiz yüzde 43'ten yüzde 40,50'ye geriledi.
23 Ekim 2025: Faiz yüzde 40,50'den yüzde 39,50'ye düşürüldü.
EKONOMİST VE KURUMLARIN FAİZ İNDİRİMİ BEKLENTİLERİ NE YÖNDEYDİ?
Yılın son faiz kararı öncesinde, ulusal ve uluslararası çok sayıda kurum ve ekonomist anketler aracılığıyla beklentilerini paylaşmıştı. Çoğunluk, politika faizinde 100 ila 150 baz puan arasında bir indirim bekliyordu:
AA FİNANS ANKETİ: Ankete katılan 38 ekonomistin medyan beklentisi, politika faizinin 150 baz puan indirilerek yüzde 38'e çekilmesi yönündeydi. Tahminler yüzde 37,50 ile yüzde 38,50 arasında değişti.
BLOOMBERG HT ANKETİ: 19 kurumun katıldığı ankette medyan tahmin, politika faizinin 150 baz puan indirimle yüzde 38 seviyesine düşürülmesi oldu. En düşük tahmin yüzde 38, en yüksek tahmin ise yüzde 38,5 olarak belirlendi.
CNBC-E ANKETİ: 22 kişi ve kurumun katıldığı ankette medyan beklenti 150 baz puanlık indirim (ortalama yüzde 38,02) oldu. Katılımcıların 13'ü 150 baz puan indirim beklerken, 4 kişi 250 baz puan indirim tahmini yaptı.
FORINVEST ANKETİ: 13 ekonomistin katıldığı ankette medyan faiz indirimi beklentisi 150 baz puan olarak gerçekleşti. Tahminler 100 baz puan ile 200 baz puan arasında yoğunlaştı.
REUTERS ANKETİ: 15 ekonomistin katıldığı anketin medyanı, politika faizinin 100 baz puan indirimle yüzde 38,5'e düşürüleceğine işaret etti.
YABANCI KURUMLARIN TAHMİNLERİ VE 2026 BEKLENTİLERİ
Yabancı bankalar ve Wall Street ekonomistleri arasında ise indirim hızı konusunda görüş ayrılıkları mevcuttu. Deutsche Bank ve Barclays 150 baz puanlık bir indirim beklerken; Goldman Sachs, Morgan Stanley ve JPMorgan Chase 100 baz puanlık bir indirimi daha olası görüyordu.
Gelecek yıla ilişkin beklentiler de anketlerde yer aldı:
Reuters anketinin medyanı, 2026 yılında en az 10 tam puan daha faiz indirimi yapılacağını gösterdi.
Bloomberg HT anketine katılan piyasanın 2026 yıl sonu politika faizi tahmini ise yüzde 28 seviyesine işaret etti. Bu tahminlerde en yüksek beklenti yüzde 32, en düşük beklenti ise yüzde 26 oldu.
