Bilançosunda Solana (SOL) bulunduran halka açık şirketler, fiyatlardaki sert geri çekilmenin ardından 1,5 milyar doları aşan gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya kaldı. CoinGecko verilerine göre kayıplar, özellikle ABD borsalarında işlem gören sınırlı sayıdaki şirket üzerinde yoğunlaşıyor.
12 milyon SOL, toplam arzın yüzde ikisi
Verilere göre söz konusu şirketler, toplam arzın yaklaşık yüzde 2’sine denk gelen 12 milyondan fazla SOL’u kontrol ediyor. Mevcut piyasa fiyatları ile açıklanan satın alma maliyetleri karşılaştırıldığında, ortaya çıkan toplam gerçekleşmemiş zarar 1,5 milyar doların üzerine çıkıyor.
Ancak bu rakamın daha da yüksek olabileceği belirtiliyor. Zira Solana Company, satın alma maliyetlerinin tamamını kamuoyuyla paylaşmadı. Bu nedenle mevcut tablo, yalnızca açıklanan veriler üzerinden yapılan hesaplamalara dayanıyor.
Kayıpların büyük bölümü dört şirkette
CoinGecko verileri; Forward Industries, Sharps Technology, DeFi Development Corp ve Upexi’nin toplam gerçekleşmemiş kayıpların 1,4 milyar dolardan fazlasını oluşturduğunu gösteriyor.
En büyük SOL sahibi konumundaki Forward Industries, ortalama yaklaşık 230 dolar maliyetle 6,9 milyonun üzerinde token biriktirdi. SOL fiyatının yaklaşık 84 dolar seviyesine gerilemesiyle birlikte şirketin kağıt üzerindeki zararı 1 milyar doları aştı.
Sharps Technology ise piyasa zirvesine yakın bir dönemde tek seferde 389 milyon dolarlık alım yaptı. Şirketin elindeki SOL’lerin güncel değeri yaklaşık 169 milyon dolar seviyesine gerilerken, bu durum satın alma maliyetine göre yüzde 56’nın üzerinde düşüş anlamına geliyor.
DeFi Development Corp daha kademeli bir alım stratejisi izlese de hisseleri, sahip olduğu SOL varlıklarının piyasa değerinin altında işlem görüyor.
Birden fazla dilim halinde toplam 2,3 milyon SOL pozisyonu oluşturan Solana Company de ekim ayından bu yana yeni alım yapmadı.
Birikim durdu, satış da yok
CoinGecko’nun işlem verileri, SOL birikiminin büyük bölümünün Temmuz–Ekim 2025 döneminde gerçekleştiğini ortaya koyuyor. Bu süreçte şirketler yoğun alımlar yaparken, sonrasında anlamlı bir yeni birikim açıklanmadı.
Öte yandan zincir üstü veriler, şirketlerin şu ana kadar kayıplarını realize edecek büyük çaplı bir satış gerçekleştirmediğini gösteriyor.
Hisse piyasası 'hazine kışı'nı fiyatladı
Gerçekleşmemiş zararlar bilançolarda kalmaya devam ederken, hisse piyasalarının şirketleri yeniden fiyatladığı görülüyor. Daralan net varlık değeri (mNAV) çarpanları ve düşen hisse fiyatları, şirketlerin yeni sermaye toplama kapasitesini sınırlandırıyor.
Google Finance verilerine göre, Forward Industries, DeFi Development Corp, Sharps Technology ve Solana Company hisseleri son altı ayda yüzde 59 ile yüzde 73 arasında değer kaybetti.
Upexi ise yaklaşık 130 milyon dolarlık gerçekleşmemiş zarara rağmen daha sert bir düşüş yaşadı. Şirket hisseleri aynı dönemde yüzde 80’in üzerinde geriledi.
Kağıt zarar ile likidite baskısı arasında...
Mevcut tabloda şirketler SOL varlıklarını satmadığı sürece zararlar “kağıt üzerinde” kalmaya devam ediyor. Ancak piyasa değerlerindeki sert düşüş, bilançolardaki varlıklar ile hisse fiyatları arasındaki makasın açılmasına yol açtı.
Bu durum, Solana’yı hazine varlığı olarak benimseyen şirketler açısından yalnızca kripto fiyat riskini değil, aynı zamanda sermaye erişimi ve yatırımcı güveni riskini de gündeme taşıyor.
Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. Yatırım kararlarınızı vermeden önce kendi araştırmanızı yapmanız tavsiye edilir.
