Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), tüm finans piyasalarının kilitlendiği haziran ayı faiz kararını kamuoyuna duyurdu. Merkez, politika faizini piyasa beklentileri doğrultusunda değiştirilmeyerek yüzde 37 seviyesinde sabit bırakma kararı aldı.
GEÇEN AYIN TABLOSU: NİSAN AYINDA DEĞİŞİKLİĞE GİDİLMEMİŞTİ
Nisan ayındaki o toplantıda sadece politika faizi sabit tutulmakla kalmamış, diğer faiz enstrümanlarında da statüko korunmuştu. Bu doğrultuda; bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında herhangi bir değişikliğe gidilmezken, gecelik vadede borç verme faiz oranı yüzde 40'ta, gecelik vadede borçlanma faiz oranı ise yüzde 35,5 seviyesinde bırakılmıştı.
Faiz oranını mevcut seviyesinde koruyan Merkez Bankası, yayımladığı karar metninde iç talep, jeopolitik riskler ve enflasyon hedeflerine yönelik değerlendirmelerde bulundu.
EKONOMİDE YAVAŞLAMA SİNYALLERİ VE ENERJİ FİYATLARINDAKİ OYNAKLIK TAKİPTE
Yılın ilk aylarında kaydedilen yükseliş eğiliminin ardından, enerji fiyatlarındaki hareketliliğin de etkisiyle nisan ayında artış gösteren enflasyonun ana eğilimi, mayıs ayında bir miktar geriledi. PPK toplantısının ardından yapılan açıklamada, küresel ve bölgesel risklerin ekonomik göstergeler üzerindeki etkisi şu ifadelerle aktarıldı:
"Jeopolitik gelişmeler eşliğindeki belirsizlikler neticesinde enerji fiyatlarında oynaklık ve yüksek seyir sürmektedir. İlk çeyreğe ait veriler iktisadi faaliyetin yavaşlamaya devam ettiğini gösterirken, öncü veriler iç talepteki zayıf seyrin sürdüğüne işaret etmektedir. Jeopolitik gelişmelerin maliyet kanalı, iktisadi faaliyet ve beklenti kanalı üzerinden enflasyon görünümüne etkileri yakından takip edilmektedir."
"DEZENFLASYON SÜRECİ GÜÇLENDİRİLECEK"
Politika faizini sabit tutarak enflasyonist baskıların ve fiyat artışlarının önüne geçmeyi hedefleyen Merkez Bankası, sıkı para politikası duruşunun dezenflasyon sürecini destekleyeceğini vurguladı. Yapılan duyuruda, fiyat istikrarı tam anlamıyla sağlanana kadar sıkı duruşun kur, talep ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini tahkim edeceği belirtildi.
Kurul, geleceğe yönelik faiz adımlarını belirlerken; enflasyon gerçekleşmelerini, enflasyonun ana eğilimini ve piyasa beklentilerini ara hedeflerle uyumlu bir şekilde göz önünde bulunduracağını açıkladı. Para politikası kararlarının enflasyon görünümü odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla şekillendirildiğini belirten Merkez Bankası, "Enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma olması durumunda para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır. Kurul enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşunu vurgulamıştır." uyarısında bulundu.
KREDİ VE MEVDUAT PİYASALARINA İLAVE MAKROİHTİYATİ ADIM MESAJI
Para politikasının piyasalara sağlıklı bir şekilde yansıması için mekanizmaların yakından izleneceğini bildiren Merkez Bankası, makroihtiyati önlemlerin de masada olduğunu duyurdu. Banka tarafından yapılan açıklamada, kredi ve mevduat piyasalarında öngörülen rotanın dışında bir gelişme yaşanması durumunda, parasal aktarım mekanizmasının ilave makroihtiyati adımlarla destekleneceği ifade edildi. Ayrıca, finansal sistemdeki likidite koşullarının anlık olarak izlenmeye devam edileceği ve likidite yönetimi araçlarının etkili bir biçimde kullanılmasının sürdürüleceği kararlılıkla vurgulandı.
ORTA VADELİ YÜZDE 5 ENFLASYON HEDEFİ YİNELEDİ
Uzun süredir enflasyon oranını tek haneye ve nihai olarak yüzde 5 seviyesine düşürmek için kararlı bir duruş sergileyen Merkez Bankası, bu hedef doğrultusundaki vaadini tekrarladı. Karar metninin sonuç kısmında, "Kurul, politika kararlarını enflasyonu orta vadede yüzde 5 hedefine ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlayacak şekilde belirleyecektir. Kurul, kararlarını öngörülebilir, veri odaklı ve şeffaf bir çerçevede alacaktır." denilerek, uygulanacak ekonomi politikasının şeffaflık ve öngörülebilirlik ilkelerine dayandırılacağı bir kez daha teyit edildi.
KARAR ÖNCESİ ANKETLER VE PİYASA BEKLENTİLERİ NE YÖNDEYDİ?
Merkez Bankası’nın haziran ayı kararı öncesinde, önde gelen finans kurumları ve haber ajansları tarafından düzenlenen anketler, piyasaların büyük ölçüde "sabit bırakma" kararına odaklandığını ortaya koymuştu. Ankete katılan kurumların ve ekonomistlerin beklentileri şu şekilde şekillenmişti:
AA FİNANS ANKETİ
Haziran ayı PPK toplantısına yönelik olarak 20 ekonomistin katılımıyla gerçekleştirilen ankette medyan tahmin, faizin yüzde 37'de sabit tutulacağı yönündeydi. Ankete katılan uzmanlardan 17'si herhangi bir değişim öngörmezken, 3 ekonomist ise politika faizinin 300 baz puanlık bir artışla yüzde 40'a çıkarılacağını tahmin etmişti. Ekonomistlerin 2026 yıl sonuna ilişkin politika faizi beklenti medyanı ise yüzde 35 olarak hesaplanmıştı.
BLOOMBERG ANKETİ
ABD merkezli finans ajansı Bloomberg’in 21 ekonomistle gerçekleştirdiği çalışmada, üç katılımcı hariç uzmanların tamamı Merkez Bankası’nın bir haftalık repo faiz oranını yüzde 37 seviyesinde koruyacağını öngörmüştü. Borçlanma maliyetlerinin yüzde 40 seviyesine yükseltileceğini tahmin eden az sayıdaki kuruluştan biri ise uluslararası yatırım bankası JPMorgan Chase olmuştu.
BLOOMBERGHT ANKETİ
16 finansal kurumun katılımıyla yapılan BloombergHT anketinde, ekonomistlerin ortak beklentisi faizlerin yüzde 37 seviyesinde sabit bırakılması yönündeydi ve katılımcıların tamamı Merkez Bankası’nın haziran ayını pas geçeceği tahmininde bulunmuştu. Öte yandan, kurumların ilk faiz indirimi beklentileri bir önceki döneme kıyasla ötelenerek haziran ayından temmuz ayına kaymıştı. Katılımcıların 2026 yıl sonu politika faizi tahmin medyanı ise yüzde 34 olarak kaydedilmişti.
FORİNVEST ANKETİ
Forinvest bünyesinde düzenlenen haziran ayı haber anketine katılan 13 ekonomistin tamamı, Merkez Bankası'nın faizleri yüzde 37 seviyesinde sabit tutacağı yönünde firesiz bir görüş bildirmişti. Bu ankete katılan uzmanların 2026 yıl sonu faiz tahmini medyanı da yüzde 35,00 olarak verilere yansımıştı.
REUTERS ANKETİ
Reuters tarafından yapılan ankette de genel konsensüs, bir haftalık repo faizinin yüzde 37'de sabit tutulacağı yönündeydi. Ancak anket kapsamındaki iki ekonomist faiz artışı yapılacağını öngörmüştü. Ankete katılan çoğunluğun ortak görüşü, para politikasındaki sıkılaştırma adımlarının doğrudan faiz artışı yerine düzenleyici önlemler vasıtasıyla sürdürüleceği yönündeydi.
Ankette dikkat çeken bir diğer unsur ise faiz indirim döngüsündeki yavaşlamanın devam edeceğine yönelik işaretler oldu. Reuters anketinin 2026 yıl sonu tahmin medyanı yüzde 35 seviyesinde gerçekleşti. Bu oran, daha önceki Reuters anketlerinde 2026 yılının tamamı için öngörülen 1000 baz puanlık faiz indirimi beklentisine kıyasla, bu kez 200 baz puan ile çok daha sınırlı ve temkinli bir indirim sürecinin fiyatlandığını gösterdi.
