JPMorgan Asset Management Baş Yatırım Sorumlusu ve Sabit Getirili Yatırımlar Küresel Başkanı Bob Michele, küresel uzun vadeli tahvil piyasasında son dönemde yaşanan sert satışların aşırı boyutlara ulaştığını belirterek, dev kurumun yeniden alım pozisyonuna geçtiğini duyurdu. Piyasada “azami acı noktasına” ulaşıldığını ifade eden Michele; ABD, Japonya ve Avustralya’nın uzun vadeli devlet tahvillerindeki mevcut fiyat seviyelerini “basitçe çok ucuz” olarak nitelendirdi.
MERKEZ BANKALARININ KARARLARI PİYASA İÇİN DÖNÜM NOKTASI
Tahvil piyasasındaki dalgalanmaları küresel merkez bankalarının para politikası adımlarıyla değerlendiren Bob Michele, süreçteki kritik takvime dikkat çekti. Geçen hafta Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faiz artırımı kararıyla başlayan döngünün ABD Merkez Bankası’nın (Fed) kararıyla sürdüğünü belirten Michele, bu sürecin cuma günü Japonya Merkez Bankası (BOJ) tarafından açıklanacak kararla tamamlanacağını kaydetti.
Süreç hakkında “dominolar düşmeye başladı” yorumunda bulunan Michele, merkez bankalarının attığı sıkılaştırma adımlarının tahvil getirilerindeki yükseliş trendinin sonuna yaklaşıldığına dair önemli bir işaret olabileceğini belirtti.
JEOPOLİTİK DURUM VE ABD HAZİNE GETİRİLERİ
Para politikasındaki sıkılaşma adımlarının yanı sıra Orta Doğu’daki jeopolitik koşulların sakinleşmesinin de tahvil getirilerinin zirve seviyelere ulaşması açısından belirleyici olabileceği vurgulandı.
ABD Hazine tahvillerinde son dönemde yoğunlaşan satışlar, Fed’in 2023’ten bu yana ilk faiz artırımına hazırlanması öncesinde 10 ve 30 yıllık tahvil getirilerini uzun yılların en yüksek seviyelerine taşımıştı. Ancak Michele, yaşanan bu satış baskısının özellikle getiri eğrisinin uzun vadeli kısmında aşırıya kaçtığı görüşünü paylaştı.
SCOTT BESSENT’İN BORÇ GERİ ALIM PROGRAMI DENGE SAĞLIYOR
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in geçen ay başlattığı uzun vadeli borç geri alım programına da değinen Michele, bu hamlenin piyasa dengesi açısından kritik bir role sahip olduğunu ifade etti. Bessent’in ihtiyaç duyulması halinde söz konusu programı genişletebileceğini aktaran Michele, bu tür adımların uzun vadeli tahviller üzerindeki satış baskısının hafifletilip dengelenmesine katkı sunduğunu belirtti.
FED’İN PİYASA KONTROLÜ VE GÜVEN UNSURU
Uzun vadeli tahvil getirilerindeki hızlı tırmanışın, piyasalarda Fed’in para politikası üzerindeki kontrolünü yitirdiği yönündeki algıyı güçlendirdiğine dikkat çekildi. Michele, Fed’in faiz artırımı kararının politika yapıcıların kontrolü ellerinde tuttuğunu kanıtlaması açısından büyük önem taşıdığını söyledi. Piyasadaki son hareketlerin, para politikasına duyulan güvenin korunması bakımıyla da kritik bir anlam ifade ettiği kaydedildi.
