RBC BlueBay Asset Management’ta Kıdemli Gelişen Piyasalar Stratejisti olarak görev yapan ve Chatham House’ta araştırmacı olan ekonomist Timothy Ash, Türkiye'nin finansal piyasalarına ilişkin dikkat çekici bir uyarıda bulundu. Ash, sosyal medya hesabından yaptığı değerlendirmede Türkiye ekonomisi açısından asıl büyük riskin yalnızca enflasyon, cari açık ya da jeopolitik gelişmeler olmadığını savunarak Borsa İstanbul’daki bazı fiyat hareketlerine dikkat çekti.
ASH: EN BÜYÜK MAKRO RİSK BORSADAKİ SORUNLAR OLABİLİR
Ash, paylaşımında Türkiye açısından “en büyük makro riskin” kötü yönetilen bir hisse senedi piyasasının yaratabileceği sonuçlar olduğunu savundu.
Ünlü ekonomist şu değerlendirmede bulundu:
“Türkiye için aslında en büyük makro risk; kötü yönetilen hisse senedi piyasasından, pump and dump şemalarından ve hisse manipülasyonlarından kaynaklanabilecek olası sonuçlar.”
Ash paylaşımında, “Sanırım Türkiye'deki 41 milyar dolarlık yabancı hisse senedi yatırımının bir bölümü risk altında. Bunun önemli bir kısmı çıkabilir ve ödemeler dengesi üzerinde büyük etki yaratabilir. Dolayısıyla bu meselenin çözülmesi gerekiyor.” ifadelerini kullandı.
"MSCI TÜRKİYE’Yİ 'SINIR PİYASAYA' İNDİRİRSE BÜYÜK DARBE OLUR"
Ash’in en dikkat çekici uyarısı ise Türkiye'nin MSCI sınıflandırmasıyla ilgili oldu.
Türkiye halen MSCI tarafından Emerging Market, yani Gelişen Piyasa kategorisinde bulunuyor. MSCI Turkey Endeksi, Türkiye'nin büyük ve orta ölçekli şirketlerini temsil ediyor ve piyasanın yaklaşık yüzde 85'ini kapsayacak şekilde oluşturuluyor. Mayıs 2026 itibarıyla endekste 12 şirket bulunuyordu ve toplam endeks piyasa değeri yaklaşık 48,9 milyar dolardı.
Ash, Türkiye'nin bu statüsünü kaybetmesinin sonuçlarının ağır olabileceğini belirterek, “MSCI'ın Türkiye'yi Emerging Market'tan Frontier Market'a düşürmesi ülke algısı açısından çok büyük bir darbe olur.” uyarısında bulundu.
Frontier Market, Türkçede genellikle “Sınır Piyasası” olarak tanımlanıyor ve küresel fonlar açısından Gelişen Piyasalar kategorisinin altında yer alıyor.
MSCI sınıflandırmalarındaki değişiklikler, küresel fonların benchmark dağılımlarını ve endeksleri takip eden pasif yatırımları doğrudan etkileyebildiği için önemli sermaye hareketleri yaratabiliyor. MSCI da piyasa sınıflandırmalarının portföy dağılımları ve endeks gözden geçirme dönemlerindeki alım-satım faaliyetleri üzerinde etkili olduğunu belirtiyor.
ASH’TEN ŞİMŞEK VE SPK’YA ÇAĞRI
Timothy Ash, olası sistemik riskin büyümesini önlemek için ekonomi yönetiminin hızla harekete geçmesi gerektiğini söyledi.
Ash, “Şimşek ve Sermaye Piyasası Kurulu sistemik riski önlemek için hızlı hareket etmeli.” ifadelerini kullandı.
Ash ayrıca adını açıklamadığı büyük bir Türk bankasının hissesinde son bir ayda görünür bir neden olmaksızın çok sert bir düşüş yaşandığını savundu.
Ünlü ekonomist bu durumu “mega tehlike” olarak nitelendirdi.
MSCI DA TÜRKİYE’Yİ RESMEN UYARMIŞTI
MSCI, 23 Haziran 2026'da yayımladığı Piyasa Sınıflandırma İncelemesi'nde Türkiye piyasasını özel olarak gündemine almıştı. MSCI, Türkiye'de uluslararası kurumsal yatırımcıların özellikle hissedar şeffaflığı ve koordineli işlemlere ilişkin endişelerini ilettiğini açıklamıştı.
MSCI'nın açıklamasında, bazı küçük halka açık şirketlerle yakın bağlantısı bulunan fonların elindeki hisseler üzerinden fiili dolaşımdaki pay miktarının yapay biçimde yüksek gösterilebildiğine yönelik yatırımcı endişelerine dikkat çekilmişti.
SPK’NIN ATTIĞI ADIMI OLUMLU BULDU AMA “YETERLİ DEĞİL” MESAJI VERDİ
MSCI, SPK'nın fonlarda tutulan bazı hisselerin gerçek faydalanıcısının zaten fiili dolaşım dışında bırakılması gereken kişiler olması durumunda söz konusu payların halka açıklık hesaplarından çıkarılmasını sağlayan yeni düzenlemesini not etmişti.
Ancak uluslararası yatırımcıların bu düzenlemenin pratikteki etkisini görmek istediği belirtilmişti.
KRİTİK TARİH: KASIM 2026
Kurum, Türkiye piyasasında Kasım 2026 MSCI Endeks Gözden Geçirmesi'ne kadar somut ve güvenilir ilerleme görülmemesi halinde, Türkiye ve endekse dahil Türk hisselerine nasıl muamele edileceğine ilişkin resmi bir istişare süreci başlatabileceğini açıklamıştı.
S&P’DEN DE TÜRKİYE İÇİN UYARI GELMİŞTİ
S&P Dow Jones Indices da temmuz ayında Türkiye'yi Endonezya ile birlikte olası piyasa sınıflandırması değişikliği açısından izlemeye almıştı.
Her iki ülke de halen “Gelişen Piyasa” statüsünde bulunurken, S&P DJI'nin özellikle hisse sahipliği şeffaflığı konusundaki gelişmeleri takip edeceği ve koşulların kötüleşmesi halinde Türk hisselerine özel uygulamalar getirebileceği bildirilmişti.
Turkiye - actually biggest macro risk is potential fall out from poorly managed stock market, pump and dump schemes, stock manipulation. MSCI downgrading Turkiye would be huge blow to country view - a downgrade from EM to Frontier.
— Timothy Ash (@tashecon) August 17, 2026
