Vestel Elektronik, finansal borçlarının sürdürülebilirliği konusunda artan baskı altında dolar tahvilleri için yeniden yapılandırma sürecine hazırlanıyor. Bloomberg’in haberine göre şirket, tahvil yatırımcılarıyla yürütülecek görüşmeler için Houlihan Lokey’i danışman olarak görevlendirdi. Vestel’in 2029 vadeli 500 milyon dolarlık tahvili, son dönemde piyasalarda ciddi baskı altında işlem görüyordu.
FİTCH NOTU CCC- SEVİYESİNE İNDİRMİŞTİ
Vestel üzerindeki finansal baskı, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’in temmuz başında yaptığı not indirimiyle daha görünür hale gelmişti.
Fitch, şirketin kredi notunu iki kademe düşürerek CCC- seviyesine çekmiş, sermaye yapısını ise “sürdürülemez” olarak nitelendirmişti. Kuruluş ayrıca şirketin notunu negatif izlemeye almıştı. Bu değerlendirme, yakın dönemde yeni not indirimleri ihtimalinin yüksek olduğuna işaret ediyor.
Vestel hisseleri borç yapılandırma başvurusunun ardından tavan yaptı
ŞİRKETTEN EUROBOND AÇIKLAMASI
Vestel, borsa bildiriminde Houlihan Lokey’in şirketin mevcut Eurobond’ları için “stratejik alternatifleri” değerlendirmesine yardımcı olacağını belirtti.
Açıklamada hedefin “sürdürülebilir bir sermaye yapısına ulaşmak” olduğu ifade edildi. Bu ifade, piyasalarda tahvil tarafında yeniden yapılandırma ya da yatırımcılarla yeni ödeme koşullarının müzakere edilmesi ihtimalini güçlendirdi.
TAHVİL SERT DÜŞTÜ, HİSSE YÜKSELDİ
Haberin ardından Vestel’in 2029 vadeli dolar tahvilinde sert fiyat hareketi görüldü. Bloomberg’in derlediği fiyatlamalara göre tahvilin fiyatı perşembe günü erken işlemlerde yaklaşık 7 sent düşerek dolar başına 52 sente geriledi.
Buna karşılık şirket hisselerinde yükseliş yaşandı. Vestel hisseleri gün içinde yüzde 8,4’e kadar değer kazanırken, İstanbul’da saat 13.10 itibarıyla kazanç yüzde 2,9 seviyesinde seyretti.
GELİRLER İLK ÇEYREKTE YARI YARIYA DÜŞTÜ
Vestel’in finansal görünümündeki bozulmada operasyonel performanstaki zayıflama da etkili oldu.
Şirketin ilk çeyrek gelirleri, artan rekabet, televizyon talebindeki zayıflık ve ihracattaki gerilemenin etkisiyle yaklaşık yüzde 50 düştü. Aynı dönemde işçilik, hammadde ve lojistik maliyetlerindeki artış da kârlılık marjları üzerinde baskı yarattı.
BANKA KREDİLERİ DE MASADA
Vestel, haziran ayı sonunda Türkiye’deki finansal kuruluşlara kredi borçlarının yeniden yapılandırılması için başvurmuştu.
Şirketin son finansal sonuçlarına göre banka kredileri, toplam borç yükünün yaklaşık dörtte üçünü oluşturuyor. Bu nedenle yalnızca Eurobond tarafında değil, yerel bankalarla yürütülen kredi yapılandırma süreci de Vestel’in finansal geleceği açısından kritik görülüyor.
“ZORUNLU BORÇ TAKASI” RİSKİ
Fitch, Vestel’in notunu düşürürken olası bir banka borcu yapılandırmasının “distressed debt exchange” yani zorunlu/finansal baskı altında yapılan borç takası olarak değerlendirilebileceğine işaret etmişti.
Bu durum, şirketin mevcut borçlarını olağan koşullarda çevirmekte zorlandığı yönündeki piyasa algısını güçlendiriyor.
Fitch, Vestel’in kredi notunu düşürdü
GÖZLER YATIRIMCILARLA YAPILACAK GÖRÜŞMELERDE
Vestel’in önündeki temel gündem, hem yerel bankalarla kredi vadeleri ve ödeme koşullarını yeniden düzenlemek hem de dolar tahvili yatırımcılarıyla sürdürülebilir bir çözüm bulmak olacak.
Şirketin tahvil fiyatlarının distressed seviyelerde işlem görmesi, yatırımcıların mevcut ödeme planının korunmasına ilişkin ciddi endişeler taşıdığını gösteriyor.
Yapılandırma görüşmelerinin nasıl sonuçlanacağı, yalnızca Vestel’in bilançosu açısından değil, Türkiye’de özel sektör Eurobond piyasasının risk algısı bakımından da yakından izlenecek.
