Sasa Polyester Sanayi A.Ş. (SASA), dün açılışta yüzde 9.96 oranında değer kaybederek taban fiyatı gördükten sonra bugün de negatif seyrini sürdürüyor. Borsa genelindeki pozitif havaya rağmen hissede yaşanan bu ayrışma, yatırımcılar arasında endişe ve merak konusu oldu. Hissedeki sert satış dalgasının arkasındaki ana neden, şirketin 7 Ocak 2026 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yaptığı "paya dönüştürülebilir tahvil" duyurusu olarak gösteriliyor. Toplamda 500 milyon Euro’ya ulaşabilecek bu dev finansman hamlesi, hisse fiyatı üzerinde baskı oluşturdu.
Kripto günlüğü: Bitcoin 90 bin dolar sınırında, Morgan Stanley devrede, İngiltere vergi peşinde
Garanti BBVA Yatırım'dan 2026 projeksiyonu: Dolar 52, euro 62,3 TL olacak
SASA'DAN 500 MİLYON EURO'LUK DEV İHRAÇ HAMLESİ
Şirket tarafından yapılan resmi açıklamaya göre SASA, 2031 vadeli ve 500 milyon Euro'ya kadar "Garantili Paya Dönüştürülebilir Tahvil" ihracı başlattı. 450 milyon Euro başlangıç tutarı ve 50 milyon Euro ek opsiyonla kurgulanan bu ihraç, yurt dışındaki kurumsal yatırımcılara yönelik olarak tasarlandı. İhraçtan elde edilecek net gelirin, mevcut borçların refinansmanı ve şirketin genel kurumsal amaçları doğrultusunda kullanılması planlanıyor.
YATIRIMCIYI ENDİŞELENDİREN "SULANDIRICI ETKİ" (DİLUTİON)
Hissedeki düşüşün temel teknik sebeplerinden biri, tahvillerin paya dönüştürülebilme özelliği olarak öne çıkıyor. Şirketin açıklamasında yer alan; tahvillere esas teşkil eden pay sayısının sermaye artırımı gibi "sulandırıcı olaylar" (dilutive events) durumunda uyumlu şekilde değiştirileceği ve belirli dönemlerde dönüştürme fiyatı güncellemeleri yapılacağı detayı, mevcut pay sahiplerinde ortaklık oranının düşeceği endişesine yol açtı. Piyasada "sulandırıcı etki" olarak bilinen bu durum, genellikle kısa vadede hisse fiyatı üzerinde negatif bir etki yaratıyor.
İHRACIN FİNANSAL KOŞULLARI VE FAİZ DETAYLARI
SASA Dış Ticaret A.Ş.'nin garantörlüğünde gerçekleştirilecek olan tahvillerin yıllık kupon getiri oranının %4.50 ile %5.00 arasında olması öngörülüyor. Faiz ödemelerinin 15 Nisan 2026'dan itibaren üçer aylık dönemler halinde yapılacağı açıklandı. Tahvillerin minimum 100.000 Euro değerindeki birimlerle; ABD, Japonya, Kanada ve Türkiye dışındaki uluslararası nitelikli yatırımcılara tahsisli olarak satılması amaçlanıyor. Şirket, bu adımla borç yapısını uzun vadeye yaymayı hedeflerken, piyasa bu yeni finansal yükümlülüğü ve pay dönüşüm riskini fiyatlamaya devam ediyor.
