Orta Doğu coğrafyasında derinleşen jeopolitik riskler ve enerji maliyetlerindeki artış, küresel finans devlerinin Türkiye ekonomisine dair öngörülerini güncellenmesine neden oldu. JPMorgan ve HSBC, bölgedeki istikrarsızlığın enerji fiyatları üzerinden yaratacağı baskıyı gerekçe göstererek, Türkiye için enflasyon tahminlerini yukarı yönlü revize ederken; büyüme ve faiz beklentilerinde de önemli değişikliklere gitti.
JPMORGAN: FAİZ İNDİRİMİ BEKLENTİSİ YERİNİ SABİT TUTMA KARARINA BIRAKTI
JPMorgan tarafından yayımlanan güncel raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) son faiz kararının ardından makroekonomik görünümde revizeler yapıldığı duyuruldu. Banka, özellikle jeopolitik koşullar stabilize olana kadar TCMB’nin faiz indirim döngüsüne girmesini beklemediğini vurguladı.
FAİZ ÖNGÖRÜLERİ: Banka, 2026 yıl sonu politika faizi tahminini %31'den %32'ye yükseltti.
NİSAN TOPLANTISI DEĞİŞİMİ: Daha önce 22 Nisan'daki toplantı için öngörülen 100 baz puanlık indirim beklentisi tamamen geri çekildi. Mevcut raporda faizin sabit bırakılacağı öngörülürken, gerilimin sürmesi durumunda bir faiz artışının dahi ihtimal dahilinde olduğu belirtildi.
MAKRO GÖSTERGELER: Sıkı para politikasının devam edeceği öngörüsüyle, 2026 yılı büyüme tahmini %4.4'ten %4.0'e düşürüldü. Enflasyon tahmini ise enerji maliyetlerindeki baskıyla %25'ten %26.4'e çıkarıldı.
HSBC: PETROL FİYATLARINDAKİ ARTIŞ ENFLASYON TAHMİNİNİ YÜKSELTTİ
HSBC de TCMB’nin politika faizini %37.0 seviyesinde sabit tutma kararının ardından beklentilerini güncelleyen bir diğer kurum oldu. Bankanın raporunda, Orta Doğu’daki çatışmaların küresel emtia piyasalarına etkisi ön plana çıkarıldı.
Petrol Varsayımı Değişti: HSBC ekonomistleri, daha önce varil başına 65 dolar olarak kabul ettikleri ortalama petrol fiyatı varsayımını 80 dolara yükselttiklerini açıkladı.
Bu güncelleme paralelinde kurum, Türkiye için 2026 yıl sonu enflasyon beklentisini %21'den %23'e taşıdı. Raporda, akaryakıt fiyatlarındaki artışın doğrudan etkisinin vergi düzenlemeleriyle sınırlı kalabileceği, ancak gıda fiyatları üzerindeki dolaylı etkilerin daha belirgin olacağı not edildi.
TCMB’NİN VERİ ODAKLI YAKLAŞIMI VE GELECEK PROJEKSİYONLARI
Her iki bankanın raporunda da TCMB’nin "ihtiyatlı" duruşuna dikkat çekildi. Para Politikası Kurulu'nun metinlerinden faiz indirim hızına dair ifadelerin çıkarılması, yabancı kurumlar tarafından para politikasının sıkı kalmaya devam edeceği şeklinde yorumlandı.
| Gösterge (2026 Sonu) | JPMorgan (Yeni) | HSBC (Yeni) |
| Enflasyon | %26.4 | %23 |
| Politika Faizi | %32 | %37 (Mevcut Sabit) |
| Büyüme (GSYH) | %4.0 | - |
HSBC, faiz indirimlerinin yeniden gündeme gelmesi için iki temel şartın altını çizdi:
Yerleşik olmayan yatırımcıların portföy çıkışlarının azalması.
Döviz rezervlerinin istikrarlı bir seyir izlemesi.
Bu koşulların sağlanması durumunda, banka 2025 yılının ikinci yarısından itibaren faiz indirimlerinin tekrar başlayabileceğini öngörüyor.
