Sermaye piyasalarında Pusula Portföy ile başlayan likidite sıkışıklığı tartışmaları Tera Portföy’e de sıçradı. Tera Portföy, 16 Eylül akşamı peş peşe yaptığı bildirimlerle bazı fonlarda katılma payı iade süreçlerinde yaşanan sıkıntıları ve altı serbest fonda satış koşullarında yapılan kapsamlı değişikliği duyurdu. Dünya Gazetesi'nin haberine göre, en dikkat çekici gelişmelerden biri, düşük riskli ve günlük likidite sağlaması nedeniyle yatırımcıların nakit alternatifi olarak kullandığı Tera Portföy Para Piyasası (TL) Fonu’nda (TP2) yaşandı.
Şirket, fonun katılma payı iade ödemelerinde “temerrüt durumu oluştuğunu” açıkladı. Bildirimde aracı kurumlarla mutabakat ve likidite yönetimi çalışmalarının sürdüğü, gerekli tedbirlerin alındığı belirtildi.
PARA PİYASASI FONUNDA TEMERRÜT
Temerrüt, yatırımcının fon paylarının satılması sonrasında belirlenen vadede yapılması gereken ödemenin zamanında yerine getirilememesi anlamına geliyor.
Bu durum tek başına fonun iflas ettiği veya yatırımcıların paralarını kaybettiği anlamına gelmiyor; ancak yatırımcının satış sonrasında parasına öngörülen zamanda ulaşamadığını gösteriyor.
TP2, 16 Eylül itibarıyla yüz binlerce yatırımcısı bulunan ve büyüklüğü 200 milyar liranın üzerinde seyreden Türkiye’nin büyük para piyasası fonlarından biri konumundaydı. TEFAS verilerini derleyen platformlarda fonun 16 Eylül itibarıyla büyüklüğü yaklaşık 224-243 milyar TL bandında gösteriliyor.
Piyasa veri akışlarında Tera Portföy Hisse Senedi (TL) Fonu (THF) için de katılma payı iadelerine ilişkin temerrüt bildirimi yer aldı. Böylece Tera Portföy tarafında ödeme sıkıntısının yalnızca para piyasası fonuyla sınırlı olmadığına yönelik endişeler arttı.
6 FONDA ÇIKIŞ KOŞULLARI DEĞİŞTİ
Tera Portföy’ün aynı akşam yaptığı diğer bildirimlerde ise TLY, DOH, TMV, TMM, TRU ve T3B kodlu altı serbest fonun satım ve iade esaslarında köklü değişikliğe gidildi.
Yeni düzenlemeye göre bu fonlarda daha önce her iş günü yapılan birim pay değeri hesaplaması artık ayda yalnızca bir kez, her ayın 15’inci günü yapılacak. Ayın 15’inin tatil olması durumunda hesaplama takip eden ilk iş gününde gerçekleştirilecek.
Satış talimatları her iş günü verilebilecek ancak talimat, bir sonraki değerleme tarihinde hesaplanan fiyat üzerinden işleme alınacak.
Satış bedeli ise bu fiyatlama gününü takip eden 10’uncu iş gününde yatırımcıya ödenecek. Piyasa kaynaklarının derlediği bildirimlerde değişikliğin altı fonu kapsadığı belirtiliyor.
YATIRIMCI PARASINI BİR AYDAN FAZLA BEKLEYEBİLECEK
Düzenlemenin yatırımcı açısından en önemli sonucu, fondan çıkış süresinin bazı durumlarda ciddi biçimde uzaması olacak.
Örneğin ayın 15’indeki değerleme tarihinin hemen ardından satış emri veren bir yatırımcının işlemi bir sonraki ayın 15’indeki fiyat üzerinden gerçekleşebilecek. Buna ödeme için öngörülen 10 iş günlük süre de eklendiğinde, paranın yatırımcı hesabına ulaşması bir ayı aşabilecek.
Yeni kurallar, 16 Eylül saat 13.31’den sonra verilen satış talimatları için uygulanacak.
DOH’DA T+2’DEN AYLIK FİYATLAMAYA GEÇİLDİ
Değişikliğin boyutunu en açık gösteren fonlardan biri Tera Portföy Dördüncü Hisse Senedi Serbest (TL) Fonu (DOH) oldu.
Fonun önceki sisteminde birim pay değeri her iş günü hesaplanıyor, yatırımcıların satış bedelleri T+2 iş gününde ödeniyordu.
Yeni sistemde ise fiyatlama ayda bire indirildi ve ödeme süresi fiyatlama gününden sonra 10 iş gününe çıkarıldı.
Tera Portföy, değişikliğin gerekçesini fonun likidite yapısı, portföyde bulunan varlıkların mevcut piyasa koşullarındaki işlem hacimleri ve yoğun iade taleplerinin portföy üzerindeki etkileriyle açıkladı.
Şirket, yatırımcı taleplerini karşılamak amacıyla varlıkların uygun olmayan piyasa koşullarında satılmasının önlenmesinin amaçlandığını bildirdi.
SPK’NIN 28 AĞUSTOS KARARINA DAYANDIRILDI
Tera Portföy, değişiklikleri Sermaye Piyasası Kurulu’nun 28 Ağustos 2026 tarihli 52/1589 sayılı kararına dayandırdı.
Şirket, daha önce aynı SPK düzenlemesi kapsamında DOH fonunun yeni kurallara uyum sağladığını, TLY ve TMV fonlarında da portföy uyarlamalarının gerçekleştirildiğini KAP’a açıklamıştı.
Son kararlarla birlikte ise likiditeyi korumaya yönelik tedbirler doğrudan yatırımcının fondan çıkış ve parasına ulaşma süresine yansımış oldu.
TEZMEN: GEÇİCİ BİR LİKİDİTE SIKINTISI
Gelişmelerin ardından Tera Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen de kapsamlı bir açıklama yaptı.
Tezmen, Tera Grubu’nun mali yapısının sağlam olduğunu savunarak yaşanan sorunun portföy yönetim şirketinin belirli fonlarıyla sınırlı olduğunu söyledi.
Tezmen, “Yaşanan bu durum, esasen Portföy Yönetim Şirketimizin belirli fonlarında yaşanan geçici bir likidite sıkıntısından ibarettir” ifadelerini kullandı.
Grubun faaliyetlerinin kesintisiz sürdüğünü belirten Tezmen, yaşanan gelişmeleri ise “planlı, kasıtlı ve organize bir spekülatif atak” olarak nitelendirdi. Bu değerlendirme Tezmen’in iddiası olarak kamuoyuna açıklandı.
“TÜM PİYASAYA SİRAYET ETME RİSKİ VAR”
Tezmen açıklamasında yaşanan piyasa hareketlerinin boyutuna da dikkat çekerek, herhangi bir finans kuruluşunun tek başına karşılamakta zorlanabileceği ölçekte bir satış baskısıyla karşı karşıya olduklarını ileri sürdü.
Tera Grubu’nun gerekli önlemleri aldığını ve eylem planlarını uygulamaya başladığını belirten Tezmen, SPK ve diğer düzenleyici kurumlardan da piyasa istikrarını koruyacak adımlar beklediklerini ifade etti.
KIYMETLİ YATIRIMCILARIMIZ VE AZİZ MİLLETİMİZ
— Emre Tezmen, CFA (@TezmenEmre) September 16, 2026
Tera Grubu olarak, çeyrek asrı aşan kurumsal duruşumuzla sermaye piyasalarımızda milli bir finans gücü inşa etmek, piyasa istikrarını korumak ve yatırımcılarımızın güvenliğini sağlama misyonuyla hareket ediyoruz.
Son dönemde…
PUSULA’DAKİ TEMERRÜTLE BAŞLADI
Sermaye piyasalarındaki gerilimin merkezinde bir gün önce Pusula Portföy’den gelen açıklama bulunuyor.
Pusula Portföy, 15 Eylül’de KAP’a yaptığı bildirimde kurucusu olduğu bazı yatırım fonlarının katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu duyurmuştu.
Şirket, aracı kurumlarla mutabakatların ve likidite yönetimi çalışmalarının sürdüğünü açıklamıştı.
Pusula’daki sorunların ardından fonlardan yaşanan yoğun çıkışlar Borsa İstanbul’daki satış baskısını da artırdı. Financial Times, Pusula ve Tera fonlarından yaklaşık 1 milyar dolarlık yatırımcı çıkışının Türk hisse senedi piyasasındaki sert satışlarda etkili olduğunu aktardı.
TERA: PUSULA’NIN DEVRİ HENÜZ TAMAMLANMADI
Tera Grubu ile Pusula Finans Holding arasında devir anlaşması yapılmış olsa da Tera, Pusula’daki temerrüt açıklamasının ardından önemli bir ayrım yaptı.
Şirket, Pusula Finans Holding ve bağlı şirketlerinin paylarının devrine ilişkin anlaşmaya varıldığını ancak işlemin hukuken ve fiilen henüz tamamlanmadığını açıkladı.
Bu nedenle Pusula Portföy tarafından yönetilen fonların likidite, portföy yönetimi ve katılma payı alım-satım süreçlerinin Tera Grubu’nun sorumluluğunda bulunmadığını bildirdi.
PUSULA PORTFÖY BAŞKANI YARIZ TUTUKLANDI
Pusula Finans Holding’in Tera Grubu’na devri sürecinde başlatılan soruşturma kapsamında Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammet Yarız hakkında da adli süreç başlatıldı.
Hakkında yakalama kararı çıkarılan Yarız, Bodrum Cumhuriyet Başsavcılığı’na giderek ifade verdi. Savcılık işlemlerinin ardından mahkemeye sevk edilen Yarız tutuklandı.
