Volkswagen Grubu, 2026'nın ilk çeyreğinde maliyet ve nakit akışında ilerleme kaydetti. Ancak Avrupa'nın en büyük otomobil üreticisi operasyonel anlamda baskı altında kalmaya devam ediyor. Şirket cirosu yüzde 2,5 düşerek 75,7 milyar euroya, faaliyet karı yüzde 14,3 azalarak 2,46 milyar euroya geriledi. Faaliyet marjı yüzde 3,3'e indi. Bir önceki yıl bu oran yüzde 3,7'ydi.
Araç satışları yüzde 7 azalarak 1,95 milyon adede düştü. Çin'deki yüzde 20 ve Kuzey Amerika'daki yüzde 9'luk gerileme, Batı Avrupa'daki yüzde 1, Orta ve Doğu Avrupa'daki yüzde 7 ile Güney Amerika'daki yüzde 3'lük büyümeyle ancak kısmen telafi edildi.
BİR MİLYAR EURO TASARRUF
Avrupa'da sipariş tarafında tablo daha olumluydu. 2025 sonuna göre sipariş havuzu yüzde 15 büyüdü. Tüm tahrik tiplerinde sipariş girişleri yüzde 3, elektrikli araç siparişleri yüzde 4 arttı. VW T-Roc, Cupra Terramar, Skoda Elroq, Audi Q3 ve Porsche Cayenne Electric talebin sürükleyicileri arasında yer aldı.
Maliyet tarafında şirket genel giderlerini bir milyar euro azalttı. Şirketin toplam çalışan sayısı 2025 sonuna kıyasla yaklaşık 5.500 kişi düşerek 657 bin 400'e indi.
Net nakit akışı belirgin bir iyileşme gösterdi. Otomotiv biriminin net nakit akışı, geçen yılın aynı döneminde eksi 828 milyon euroyken bu çeyrekte artıya geçerek 1,99 milyar euroya yükseldi. Bu iyileşmede özel kalemler hariç güçlenen operasyonel performans, birleşme ve satın almalardaki yatırım disiplini ile düşen vergi ödemeleri etkili oldu. Net likidite 34,2 milyar euroda kaldı.
PORSCHE VE TRATON KAYIPTA
Sonuçları aşağı çeken bir başka faktör Porsche ve kamyon birimi Traton'daki gerilemeydi. Porsche'nin faaliyet karı 678 milyon eurodan 517 milyon euroya indi, marj yüzde 8,7'den yüzde 7,0'a düştü. Düşüşün arkasında daha düşük satış hacmi ve ABD ithalat tarifelerinin yükü vardı.
Kamyon segmentindeki düşüş daha sertti. Traton'un faaliyet karı 640 milyon eurodan 40 milyon euroya geriledi. Bu düşüşte hacim kaybının yanı sıra elektrikli mobilite projelerinde yapılan düzeltmeler, hukuki uyuşmazlıklar ve uluslararası markanın ABD'deki bir tesisinin satışına ilişkin yükümlülükler etkili oldu.
Yazılım birimi Cariad ise zararını azalttı. Cironun 237 milyondan 389 milyon euroya çıkmasının yanında faaliyet zararı eksi 755 milyon eurodan eksi 420 milyon euroya iyileşti. Bu iyileşmede dönüşüm programının uygulanmasıyla sağlanan kazanımlar belirleyici oldu.
CORE'DA TOPARLANMA, VW MARKASINDA ÖZEL KALEMLER
Volkswagen, Skoda, Seat/Cupra ve VW Ticari Araçlar'ı kapsayan Marka Grubu Core, faaliyet karını 1,12 milyar eurodan 1,54 milyar euroya çıkardı. Marj yüzde 3,2'den yüzde 4,4'e yükseldi. Birim satışlar 1,23 milyona ulaştı. Şirket, sonuçların ürün maliyetlerindeki optimizasyon ve disiplinli gider yönetiminden beslendiğini belirtti.
VW markası grup içindeki en zayıf performansı kaydetti. Çeyrek faaliyet karı 73 milyon euroda kaldı, bir önceki yıl bu rakam 112 milyon euroydu. Marj yüzde 0,4'e (geçen yıl yüzde 0,5) indi. Zayıflığın ardında Chattanooga fabrikasında ID.4 üretiminin durdurulması nedeniyle oluşan 500 milyon euroluk maliyet ile ABD'ye yönelik ithalat tarifelerinin yükü vardı. Yeniden yapılanma giderleri ve ID.4 kalemi ayıklandığında VW markasının marjı yüzde 3,5'e çıkıyor. Aynı kalemler hariç tutulduğunda Marka Grubu Core'un marjı da yüzde 6,3 oluyor.
Diğer markalarda tablo daha olumluydu. Skoda küresel satışlarını yüzde 13,9 artırarak 314.611 araca çıkardı, faaliyet marjı yüzde 7,5'tan yüzde 8,3'e yükseldi, faaliyet karı 660 milyon euroya ulaştı. Seat/Cupra grubu faaliyet karını 5 milyon eurodan 43 milyon euroya yükseltti, marjı yüzde 1,2'ye çıkardı. Cupra için ilk çeyrek 79.800 araçla rekor teslimat dönemi oldu. VW Ticari Araçlar'ın faaliyet karı 37 milyon eurodan 154 milyon euroya, marjı yüzde 0,9'dan yüzde 3,9'a çıktı. Bu segmentte yenilenen Transporter ve ID.Buzz öne çıkan modeller arasında.
Audi'nin ana grup olduğu Brand Group Progressive faaliyet marjını yüzde 3,5'tan yüzde 4,2'ye yükseltti. Faaliyet karı 537'den 588 milyon euroya çıktı. Cirosu yüzde 8 daralmasına rağmen marjını artırmasında CO₂ regülasyonuna ilişkin karşılıkların azalması ve yeniden yapılanma giderlerinin gerilemesi etkili oldu.
"PLANLANAN KESİNTİLER YETERLİ DEĞİL"
Volkswagen AG CFO'su Arno Antlitz, çeyrek değerlendirmesinde özel kalemler hariç tutulduğunda dahi yüzde 4,3'lük faaliyet marjının "fazla düşük" kaldığını söyledi. Antlitz, bir buçuk yıl önce başlatılan Volkswagen Geleceğe Yönelik Program çerçevesinde planlanan maliyet azaltımlarının yeni koşullarda yeterli olmadığını vurguladı. ABD'nin uyguladığı tarifelerin, Çin'de yoğunlaşan rekabetin ve Çinli üreticilerin Avrupa'ya taşıdığı baskının iş modelinde temelli bir dönüşümü zorunlu kıldığını belirtti.
Antlitz, ürün portföyü ve teknoloji platformlarındaki karmaşıklığın azaltılacağını, şirket sayısı ile karar katmanlarının düşürüleceğini söyledi. Önceliklerin araç maliyet yapısının ürünün özüne dokunmadan iyileştirilmesi, genel giderlerin daha sert kesilmesi, fabrika verimliliği ve teknoloji geliştirme süreçlerinin hızlandırılması olduğunu ifade etti.
CEO Oliver Blume ise binek ve hafif ticari araç segmentinde faaliyet karının önceki yıla göre yaklaşık yüzde 43 arttığına dikkat çekti. Blume, finansal sonuçların iş modelinin sürekli geliştirilmesini gerektirdiğini, ürün, teknoloji ve değer zincirinin bölgesel pazarlara daha sıkı uyarlanacağını söyledi.
Volkswagen daha çok kemer sıkacak
60 MİLYAR EUROLUK PLAN VE BORÇ BASKISI
Antlitz'in sözünü ettiği maliyet zemini şubat ortasında çizilmişti. Üst düzey yöneticilere sunulan planda 2028 sonuna kadar tüm markalarda yüzde 20'lik bir kesintiyle yaklaşık 60 milyar euroluk tasarruf hedeflenmişti. Sonrasında Blume küresel üretim kapasitesini 12 milyon araçtan 9 milyona indirme planını duyurdu, 1 milyon araçlık ek bir kesinti de inceleniyor. Çin'de 2030 satış hedefi 4 milyon araçtan 3,2 milyona, kar hedefi yüzde 4 ile 6 aralığına çekildi. Bu hafta toplanan denetim kuruluna sunulan 160 sayfalık dosyanın merkezinde ürün portföyü, platformlar ve üretim kapasitesi yer aldı.
İstihdam tarafında Almanya'da 2030'a kadar 35 bin pozisyonun kapatılması hedefi korunuyor. Yarı zamanlı emeklilik ve doğal ayrılmaların hedefi karşılamaya yetmediği görülünce gönüllü kıdem tazminatı paketleri öne çıktı. Bilanço tarafında borç 30 Eylül 2025 itibarıyla 257,3 milyar euro seviyesindeydi. S&P aralık 2025'te kredi notu görünümünü "negatif"e çevirmiş, Moody's de mart 2025'te notu düşürmüştü.
YIL SONU TAHMİNİ DEĞİŞMEDİ
Volkswagen Grubu yıl genelinde ciroda yüzde 0 ile yüzde 3 arasında bir değişim, faaliyet marjında ise yüzde 4 ile yüzde 5,5 aralığında bir oran bekliyor. Otomotiv bölümünde net nakit akışı için 3 ile 6 milyar euro, net likidite için 32 ile 34 milyar euro öngörüsü korunuyor. Yatırım oranının yüzde 11 ile yüzde 12 arasında olması bekleniyor.
Tahminler şubat sonundaki tarife durumunu esas alıyor. Şirket, Ortadoğu'da olası bir tırmanmanın etkisinin şu aşamada güvenilir biçimde değerlendirilemediğini ve tahminlere yansıtılmadığını bildirdi.
