Herkes fonlara odaklanmış. 5 kat 10 kat fiktif değerler ile yatırımcılar dolandırılmış.

Bunları herkes konuşuyor.

Gelin çok az konuşulan ama fon soygunlarını aratmayacak bir başka mağduriyetlere bakalım.

Mesela Reeder Teknoloji diye bir şirket 2023 yılı 13-15 Eylül arası hisse başına 9,30 liradan talep toplanıyor.

Ve 21 Eylül 2023’de borsada gong töreni ile işleme başlıyor.

Halka açılma şu şekilde: 780 milyon lira mevcut sermayeye ek olarak 170 milyon yeni sermaye artırılarak hisse başına 9,30 liradan halka satılıyor.

Bu halka arzdan şirket kasasına borsa yolu ile 1 milyar 581 milyon lira yeni taze nakit para girmiş oluyor. Şirket patronları da 45 milyon adet hisse satışından 418,5 milyon lira cebe indirmiş oluyor.

Toplam halka satış geliri 2 milyar lira olan bu halka arz ile şirketin yüzde 22,6’sı borsada satılmış oluyor. Şirketin kalan yüzde 77,37’si ise patronların elinde kalıyor.

Halka arza öyle yoğun talep gelmiş ki 4,2 milyon yatırımcıya kişi başına 46 lot hisse verilmiş. Yani 428 liralık hisse verilmiş. Yani pek kimseye hisse verilmemiş.

21 Eylül 2023 ilk işlem günü doğrudan 10,23 tavan fiyata geliyor. Nerede ise satıcı yok. İkinci gün de 11,25’den yine tek fiyat tavan.

Üçüncü işlem günü fiyat 12,37 yine tavan. Hatta 4. işlem günü de 13,60’tan tek işlem görüyor ve günlük işlem adeti 1,1 milyon. Satılan 215 milyon hisse 4 günde 9,30’dan 13,60’a tek nefeste çıkıyor ama neredeyse kimse satıcı değil.

Ve 5. gün hisse artık diğer fiyatlardan da olmak üzere 74,5 milyon işlem görüyor ama 14,96 tavan fiyattan kapanıyor.

Ve ardından 28 Eylül günü bizim borsanın VBTS denilen yaptırım kararı geliyor: 1 aylık süre içinde açığa satış ve kredili işleme yasaklanıyor. Hatta 4 Ekim-3 Kasım arası yeni bir yaptırım ile hissede brüt takas uygulanıyor.

Bu yaptırım kararları ile aynı dönemde hisse fiyatı 24 liradan 17 liranın altına geriliyor. Ya sonrası? İşte asıl sır orada. Bekleyin.

30 Ekim 2023 şirketten açıklama: “Türkiye genelinde 110 mağazaya ulaştık ama yıl sonunda bu sayıyı 200 mağazaya çıkarmayı hedefliyoruz.”

Halka arz sonrası mağaza sayısında %80 büyüme… Muhteşem değil mi?

6 Kasım 2023: “Şirketimiz, uluslararası pazarlardaki teknolojik ürün trendlerinin gerisinde kalmamak, tüketici ihtiyaç ve taleplerine zamanında cevap verebilmek, tüm satış kanallarında ve ReeDükkan’larda satışı yapılan ürünlerin çeşitliliğini artırmak için çalışmalarına devam etmektedir.”

Ve 2023 ilk 9 aylık bilanço: 592 milyon lira net kâr.

2023 yılını da 1 milyar 310 milyon net kâr ile kapatan şirket, ortaklarına hiç kâr payı dağıtmayacağını açıklar.

Bu arada neredeyse sürekli şekilde yeni ürün üretimi ve satışı hakkında başarı haberleri akmaya devam eder. 2024 Ocak ayında ise 200 mağazalık hedefe ulaşıldığı açıklanır. Bu başarı üzerine 2024 sonunda mağaza sayısının 100 daha artırılarak 300’e çıkartılacağı ilan edilir.

Ve en bomba haber 2 Şubat 2024’de gelir: “Reeder Teknoloji: %80’i yerli olan ilk Reeder markalı elektrikli araç projemizdeki ilk test aracımızı 30 Ağustos 2024 tarihinde üretim bantlarımızdan çıkartmayı hedefliyoruz.”

Hikayenin başarılı kısmı: Eylül 2023’te 9,30 liradan halka arz edilen Reeder Teknoloji hızlı büyüme ve yerli otomobil gibi muhteşem girişimleri ile 2024 Mart ayı başında 79,50 liraya kadar yükselir.

Borsa serüveni %750 oranında büyük bir yükseliş hikayesi yazar.

Reeder Teknoloji’den başarılı yeni girişim haberleri gelmeye devam eder ve iş birlikleri Finlandiya’ya kadar uzanır. Hatta Mayıs 2024’te yerli elektrikli araç için ÇED sürecinin başladığı açıklanır.

10 Haziran 2024 açıklaması: “Reeder, ilk elektrikli aracı “reEV Classical” projesinin Türkiye pilot üretimini tamamladı.”

Ve sonra… Evet asıl sonrası önemli.

Ağustos 2024’te yıllık 9 bin araç üretiminin banttan ineceği söylenirken 24 Eylül 2024’te “ilk elektrikli araç üretim tesisinde tanıtıldı” diye açıklamayı görüyoruz.

Küçük hisse alım haberleri yanında büyük hisse satışları gelmeye başlıyor. Eylül 2024’te ortakların hisse satış fiyat aralığı 26-29 lira arası.

11 Ekim 2024 büyük ortak satışları öncesi açıklama:

Aziz Köseoğlu 28 milyon 450 bin

Fatma Sibel Çöl 28 milyon 450 bin

Muratcan Doğrul 27 milyon 154 bin

Mustafa Barlık 3 milyon 150 bin

Müşerref S. Saral 28 milyon 450 bin

Süreyya Saral 28 milyon 450 bin

Uygar Saral 28 milyon 450 bin

Yusuf Çelenk, 15 milyon adet hisselerini borsada satılabilir duruma getiriyor. Yani 187 milyon 554 bin hisse satışı geliyor. Bu hisse satışı sermayenin %19,74’üne tekabül ederken aslında ortak satışı yolu ile yeni bir halka satış dalgası başlıyor.

“Yerli elektrikli araç geliyor” heyecanı ile hisse 79 liradan düşmüş olsa bile hâlâ 20 lira seviyelerinde.

21 Ekim 2024’te Güntaç Değer ile Yusuf Çelenk yaklaşık 11 milyon hisseyi daha satılabilir duruma getiriyor.

Ekim 2024 açıklamasına göre; Reeder, yerli elektrikli araç üretimini Samsun’daki üretim bandında tanıtmasına rağmen Adana’da Sabancı Grubu’nun Temsa tesislerini almaya çalıştığını açıklıyor.

7 Kasım 2024’te, yukarıda satışı açıklanan Müşerref Saral’ın 28 milyon 450 bin hissesinin borsada satışının bittiği duyuruldu.

12 Kasım 2024: Borsaya ilk geldiğinde %22,6 hisse satan Reeder’in halka satılmış hisse oranının %34’e çıktığı resmi olarak bildiriliyor. Bu hisse satış aralığı 15-25 lira arasında gerçekleşiyor.

Ocak 2025 açıklaması: “İlk elektrikli araçlarımız üretilmiş ve müşterimize teslim edilmiştir.”

25 Mart 2025: Borsada hisse fiyatı 11 lira seviyelerinde ve şirket hisse geri alım programı açıklıyor. 1 yıl içerisinde 95 milyon hisse alımı için 1 milyar 425 milyon TL ayrıldığı açıklanıyor. (Ben size peşin söyleyeyim: Bu şirket bu geri alım programını neredeyse hiç uygulamadı)

Nitekim 1 yıl yerine 10 Haziran’da şirket, hisse geri alım programını sonlandırdığını açıkladı. Geri alım için 1,4 milyar lira ayıran şirket, sadece ve sadece 20,3 milyon liralık hissesini geri aldı ve defteri kapattı.

Oysa aynı gün açıklama: 34 milyon 520 bin hisse satışı 11,18 lira fiyattan Uygar Saral tarafından gerçekleştirildi.

3 ayda geri alım için 20 milyon lira harcayan şirket, tek bir ortağın bir satışında 386 milyon lira patrona para kazandırdı.

Bir gün sonra: (11 Haziran 2025) Fatma Sibel Çöl… 28 milyon 450 bin hisseyi 11,15 fiyattan sattığını açıklıyor. Bu ortağın hisse satışı da 317 milyon liralık

Sadece 2 günde açıklanan 2 patron hisse satışı 703 milyon lira.

24 Haziran 2025: Uygur Saral 5,5 milyon hisseyi daha borsada satılır hale getirdiğini açıklıyor.

27 Haziran 2025 BlombergHT: CEO Uygur Saral “Elektrikli araç üretiminde 200 adetten fazla ürünü teslim ettik. Günde 8 adet üretiyoruz.”

Yılda 9 bin üretim yapılacağı açıklanan yerli elektrikli araçtan aslında yılda 520 adet üretime gerilediği ilan ediliyor.

3 Temmuz 2025 A Para: CEO Uygur Saral “Günde 20 olmak üzere 2026’da 20 bin araç üretmeyi hedefliyoruz.”

Bu matematiği biz de anlamadık ama neyse…

Çünkü böyle şov açıklamalarının ardından genelde patronlar hisse satar.

4 Temmuz 2025: Kübra Saral, 6,5 milyon hisseyi borsada satılabilir statüsüne getiriyor.

11 Temmuz 2025: Geri alım programında alınan 1,7 milyon hisse, yine geri borsada satılmıştır. Satış fiyatı 9,28 TL.

17 Temmuz 2025: CNBC-E

Uygur Saral: “Yatırımlar meyve vermeye başladı. Günde 8 adet ürettiğimiz elektrikli araba sayısını günde 20’ye çıkartacak durumdayız.”

Ve yeni bomba haber “Reeder dükkanlarını halka arz edebiliriz.”

4 Kasım 2025 Müşerref S. Saral: “68 milyon hisse 10,11 liradan borsada satılmıştır.”

Bu satışın karşılığında da 687 milyon lira yine yatırımcıdan patronların cebine gitmiş oldu.

Aynı gün Uygur Saral tarafından da 39 milyon hisse, 10,11 lira ortalamadan borsada satılıyor. Böylece 2 patron son ek hisse satışından 1 milyar 082 milyon lirayı ceplerine indirmiş oluyor.

21 Kasım 2025: Süreyya Saral 28 milyon hisseyi 8,94-9,56 lira fiyat aralığından borsaya sattığını açıklıyor. Ortalama fiyatı 9,25 dersek buradan da 259 milyon lira borsadan alınıp patronların cebine gitmiş demektir.

Aynı gün açıklamasında Müşerref Sezen Saral da 28 milyon hisseyi 7,68-8,59 fiyat aralığından borsada sattığını açıklıyor. Buradan da yaklaşık olarak 228 milyon lira patron cebine gitmiş demektir.

Ardından Uygar Saral 39 milyon liraya 5 milyonluk hisse alıyor. (Merak etmeyin yüksek fiyattan sattıklarına bakın) Nitekim 2 gün sonra 3 milyon hisseyi sattığını yine borsaya açıklıyor.

Ve ertesi günlerde sık sık 7-8-9 lira seviyelerinden Uygar Saral’ın küçülen borsa işlemlerini görüyoruz.

21 Ocak 2026: Aziz Köseoğlu 5 milyon 279 bin hisseyi borsada satacağını açıklıyor.

3 Ağustos 2026: 1 yıl içinde 500 milyon liraya 50 milyon hisseyi geri alma programı açıklanıyor. Kimse de çıkıp daha önce 1,4 milyar liraya geri alım programını sormuyor. Ya da kimse de çıkıp “şirketin patronları her pozitif açıklamanın ardından borsada deli gibi hisseleri neden sattı?” diye sormuyor.

Bu arada 50 milyon hisse için 500 milyon ayrılması, hisse başına 10 lira fiyat demek. Ama Ağustos 2026 başında hisse fiyatı 6-7 lira seviyelerinde. Gizli mesaj olarak “hisse fiyatını yükselteceğiz” mi demek istendi?

Ve son günler: Uygar Saral, Müşerref Sezen Sungur’dan imtiyazlı 18 milyon 399 bin hisse alırken imtiyazsız 24 milyon 269 bin hisseyi borsada satıyor. İmtiyazlı hisselerin 5 oyu olduğundan toplamda oy oranı artıyor ama nette hisse satmaya devam etmiş oluyor. (01 Ekim 2026)

SONUÇ: Reeder Teknoloji Eylül 2023’de 950 milyon sermayenin 45 milyonu patron hissesi olmak üzere 215 milyon hissesini satarak halka açılıyor.

Bugün halka satılmış hisse sayısı 651 milyona çıktı. Yani ilk halka açılmada satılan hisselerin tam iki katı hisse daha halka satıldı. Bu satışların tamamı patronların hisse satışı oldu.

İlk halka arza 2 milyar lira yatıran yatırımcılar, sonrasında patronların hisse satışlarına da en az 5 milyar lira yatırdı. Bugünkü paraya vurursak (enflasyon farkı) Reeder Teknoloji’nin hisselerine yatırılan para 10 milyar liraya yaklaşıyor.

Peki geride ne kaldı?

Borsa yatırımcılarından 10 milyar liraya yakın para toplayan Reeder ve patronları, geride piyasa değeri 3,1 milyar liralık bir şirket bıraktı.

Patronların kalan hissesinin büyük kısmı imtiyazlı. Yani patronlar 10 milyar liraya yakın parayı borsadan topladılar ama hâlâ ellerinde kendi şirketleri öylece duruyor.

İçi boşalmış, halka arz sonrası hep zarar eden, posası çıkmış bir şirket borsamızı temsil ediyor. Borsa Yönetimi ise, daha düne kadar bu şirketi endekslere alarak bir bakıma yatırımcıya tavsiye eder durumdaydı.

“Hepsi ortak, hepiniz oradaydınız” diyerek bitirelim. Ve “keşke sadece Reeder olsa; benzer şekilde borsada daha nice hikayeler var” uyarısında bulunalım.