Altın fiyatlarının yüksek seviyelerde seyretmesi, daha düşük birim fiyatıyla öne çıkan gümüşe olan ilgiyi artırdı. Ancak analistler, hızlı yükselişin piyasayı kırılgan hale getirdiği ve olası bir düzeltme riskinin büyüdüğü konusunda uyarıyor.
StoneX analisti Rhona O’Connell, gümüş piyasasında güçlü bir iyimserlik döngüsü oluştuğunu belirterek, jeopolitik risklerin altını desteklemesiyle gümüşün de bu hareketten pay aldığını söyledi. O’Connell’e göre yatırımcıların yoğun ilgisi fiyatları yukarı taşırken, aynı zamanda sert dalgalanmaların da önünü açabilecek bir ortam yaratıyor.
REKOR YÜKSELİŞ, TALEP DENGELERİNİ ZORLUYOR
Mücevherat, elektronik ve güneş enerjisi gibi birçok sektörde kullanılan gümüş, cuma günü yüzde 5,1’lik artışla ons başına 101 dolardan işlem gördü. LSEG verilerine göre, 2025 yılı gümüş için 1983’ten bu yana kaydedilen en güçlü yıllık artışa sahne oldu.
BofA stratejisti Michael Widmer ise mevcut fiyatların temel göstergelerin oldukça üzerine çıktığını savundu. Widmer, güneş paneli üreticilerinden gelen talebin 2025’te zirve yapmış olabileceğini ve yüksek fiyatların genel endüstriyel talep üzerinde baskı yarattığını ifade etti. Bankanın hesaplamalarına göre, temellere dayalı makul gümüş fiyatı ons başına yaklaşık 60 dolar seviyesinde bulunuyor.
Altın-gümüş oranı da gümüşün altına kıyasla sergilediği performansın aşırı seviyelere ulaştığına işaret ederek piyasalardaki temkinli duruşu güçlendiriyor.
ETF’LER VE PERAKENDE ALIMLAR YÜKSELİŞİ BESLİYOR
Analistlere göre ekim ayından bu yana küçük külçe ve sikke alımlarıyla canlanan perakende yatırımcı talebi, fiziki gümüşle desteklenen ETF’lere güçlü girişleri beraberinde getirdi. Bu durum, fiyatlardaki yükselişi destekleyen önemli faktörlerden biri oldu.
ARZ CEPHESİNDE DARBOĞAZ SÜRÜYOR
Yıllık yaklaşık 1 milyar onsluk küresel gümüş arzının yüzde 20’si geri dönüşüm yoluyla sağlanıyor. Yüksek fiyatlar geri dönüşüm faaliyetlerini artırsa da, yüksek saflıkta rafinasyon kapasitesinin sınırlı olması hurda gümüşün piyasaya dönüş hızını kısıtlıyor.
Metals Focus, beş yıl üst üste yaşanan yapısal arz açığının ardından stokların ve ikincil arzın kritik önem kazandığına dikkat çekiyor. Kurumun tahminlerine göre, ABD’ye yönelik çıkışlar ve ETF talepleri nedeniyle yüksek talep dönemlerinde hızla piyasaya sunulabilecek gümüş miktarı, Londra’daki ticari kasalarda eylül sonu itibarıyla 136 milyon onsa kadar gerileyerek tarihi dip seviyeyi gördü.
2025’in sonuna doğru stoklar yaklaşık 200 milyon ons seviyesine toparlandı ve bu durum kira oranlarının düşmesine katkı sağladı. Buna karşın mevcut stok düzeyi, 2021’de Reddit kaynaklı rallinin zirvesinde Londra’da bulunan yaklaşık 360 milyon onsun hâlâ oldukça altında kalıyor.
